[ad_1]
ALB Yatırım Araştırma Müdürü Emre Çayırlı; faiz oranları enflasyon seviyesinin üstüne çıkana kadar, borsada yükselişin sürebileceğini öngörüyor. Çayırlı; “Yatırımcılar, yükselişi yakalamak için ihracatı olan ve rasyoları sektör averajlarına gore teknik açıdan uygun seviyelere gelmiş yatırım araçlarına sepetlerinde yer verebilir” diyor. Emre Çayırlı; TCMB’nin düşüş faiz politikasına, FED’in ise kademeli olarak faiz arttırmaya devam etmiş olduğu süreçte başta Türkiye olmak suretiyle doların gelişmekte olan ülkelerin para birimlerine karşı kıymet kazanabileceği uyarısında da bulunuyor.
Emre Çayırlı’ya gore; ons altın tarafında Ukrayna-Rusya arasındaki gerilimin sona ermesi ve merkez bankalarının stagflasyonu engellemek suretiyle para politikalarını düzenlemesiyle yine 1.800 dolar seviyelerine geri çekilme yaşanabilir. “Gram altın fiyatında ise ons altındaki ve dolar/TL paritesinde seyre bağlı olarak; 930 TL pivot seviyesi çevresinde 850-970 TL bantları içinde hareketlilik izlenilebilir” diyen Çayırlı; ABD tahvil getirilerinin durumunun da altın tutarları için oldukça mühim olacağını da sözlerine ekliyor.
Piyasalarda hareketlilik devam ederken bu tehlikeli sonuç döneme ilişkin beklentiler de ehemmiyet kazanıyor. ALB Yatırım Araştırma Müdürü Emre Çayırlı, ekonomist.com.tr okuyucuları için piyasalardaki son durumu değerlendirdi.
Çayırlı’nın sorularımıza verdiği yanıtlar şu şekilde:
Borsa tekrardan yükselişe geçmiş görünüyor. Yeni bir ralli gelir mi? Nisan ayı sonuna kadarki süreçte endeks nerede olur?
İçerisinde bulunduğumuz jeopolitik gelişmelerin neden olduğu emtia fiyatlarındaki artış ve COVID-19’un para politikasında yaşattığı genişlemeler, ülke ekonomilerinde enflasyonun yükselmesine neden olmaya devam ediyor. Merkez bankalarının bu zamanda sıkılaşmaya dair atmış olduğu adımlar bilhassa hisse piyasası için ciddi riskler barındırıyor. FED ve BoE tarafında gelen faiz artışları ile enflasyonu düşürmeye yönelik merkez bankalarının uygulamaların, gömü tahvili getirilerini yükseltmeye başlaması ile yüksek gerçek getiri sunan ülkelere bir para girişi olabilir. Küresel borsalarda para çıkışları gerçekleşirse, yatırımcılar alternatif risksiz ve yüksek getirili gömü borçlanma araçlara yönelebilir.
Bu tablo içinde Borsa İstanbul’a baktığımızda; mahalli yatırımcıların, düşük faiz ve yüksek enflasyondan korunmak amacıyla şirketlere yatırım hayata geçirmeye devam etmiş olduğu görülüyor. Büyük fonlar ise sakin bekleyişini sürdürüyor. Bu kapsamda kriz dönemlerinin uzun vadeli yatırımlar için geçmişte olduğu benzer biçimde fırsat sunabileceğini de hatırlamakta yarar var. İlerideki süreçte faiz oranları enflasyon seviyesinin üstüne çıkana kadar, borsada yükseliş devam edebilir. BİST-100 bu zamanda yükselen bir kanal içinde hareket ediyor. Gelecek dönemde artmaya devam edeceğinizi düşündüğümüz faizler ile borsalardan çıkış gözlemlenebilir. Kısa dönem yatırımlar için dalgalanmalara karşı dikkatli olmak gerekiyor.
Dolarda 13,00 seviyesi uzun süre sonrasında aşıldı ve 14,80’lerin üstünde bir seyir var. Son yükselişi nasıl değerlendirmek gerekir? Dolar/TL için nisan ayı sonuna kadarki süreç için beklentileriniz neler?
FED 16 Mart’ta üç yıl sonrasında ilk faiz artırımını gerçekleştirmiş oldu. Bu yıl altı faiz artışı daha beklenilirken yılsonunda siyaset faizinin yüzde 1,875 seviyesine yükseleceği öngörülüyor. TCMB ise şu an düşük faiz politikasına devam ediyor. TCMB’nin bu politikasına ve FED’in de kademeli olarak faiz arttırmaya devam etmiş olduğu takdirde başta Türkiye olmak suretiyle dolar gelişmekte olan ülkelerin para birimlerine karşı kıymet kazanabilir.
Şubat ayında jeopolitik gelişmelerden dolayı yaşanmış olan emtia ve enerji fiyatlarındaki artış enflasyon üstünde ek bir baskı yaratabilir. Bu nedenler ışığında mart ve nisan aylarında TÜFE, yükselişini sürdürebilir. Kurumsal ve bireysel yatırımcılar enflasyon ortamından korunmak için kademeli olarak dolar alımları gerçekleştirebilir ya da kur korumalı mevduata yönelebilir. Dolar/TL’de 14,50 pivot seviyesi konumda bulunuyor ve yükselişler satış baskısıyla karşılaşıyor. İlerleyen süreçte ABD tahvil getirilerinin yükselmesiyle paritedeki hareket kademeli olarak 15 TL bölgesine doğru devam edebilir. Bu direnç bölgesi oldukça mühim olacak. Aşağıda ise 13,50 TL altında kalıcılık sağlanırsa kurda gerileme hız kazanabilir.
Ons altın 2.000 sınırını aştı ve sonrasında kısmi geri çekilme yaşandı. Gramda ise dolara da bağlı olarak yükseliş var. Hem gram hem de ons altında nisan ayı sonuna kadarki süreç için neler öngörüyorsunuz?
Ons altın belirsizliği ve enflasyon ortamını sever. Gram altın ise iki tane değişkene bağlıdır: Ons altın ve dolar/TL paritesi. Ons altının 2.000 dolar seviyesini aşmasının sebebi; pandemiyle başlamış olan enflasyonun ve Ukrayna-Rusya arasındaki gerilimin daha da büyümesiyle emtia ve enerji fiyatlarında yaşanmış olan ciddi fiyat artışı sonucu enflasyonun beklentilerin üstünde gelmesi. Öteki taraftan küresel ekonomik büyümenin düşmesi de altın tarafında ciddi bir yönelişe neden olmuş gözüküyor.
Ukrayna-Rusya arasındaki gerilimin sona ermesi ve merkez bankalarının stagflasyonu engellemek suretiyle para politikalarını düzenlemesiyle ons altın tarafında yine 1.800 dolar seviyelerine geri çekilme yaşanabilir. Gram altın fiyatında ise ons altındaki ve dolar/TL paritesinde seyre bağlı olarak; 930 TL pivot seviyesi çevresinde 850-970 TL bantları içinde hareketlilik izlenilebilir. ABD tahvil getirilerinin durumu da altın tutarları için oldukça mühim olacak.
Euro/dolar paritesinde ciddi bir düşüş görülüyor, bu düşüşün sebepleri neler? Paritede nasıl hareketler bekliyorsunuz?
2008 krizinde 1,60 seviyelerine kadar yükselen Euro/dolar paritesi 14 senedir düşüş kanalının tesirinde hareket ediyor. Son dönemde şse 1,20 ile 1,08 bantları içinde sıkışma içinde hareket ediyor. FED’den gelen faiz artışıyla beraber dolar tarafındaki kıymet artışı ve ECB’nin sürdürmekte olduğu güvercin duruş Euro tarafında baskı yaratarak paritede aşağı yönlü bir eğilimi 2021 Haziran’dan beri devam ettiriyor. Şu an beş senedir devam eden yükseliş trendinin destek noktasından güç alan paritede; artan enflasyon ile ECB’nin şahin tarafa evirilmesi halinde 1,14-1,16 arası pivot bölge olmak suretiyle 1,20 seviyelerine kadar yükseliş görebiliriz. Sıkışmanın aşağı yönde kırılması halinde yoğun bir satış baskısı yaşanabilir.
FED ve TCMB’nin son kararlarını nasıl yorumlamak gerekir?
Önümüzdeki dönem için FED’den 7 faiz artışı beklentisi halihazırda devam ediyor. 26 Mart’ta bu faiz artırımlarının ilkini geride bıraktık. FED için geç kalınmış bir karar bulunduğunu düşünüyorum. Rusya, Ukrayna’ya girmeden ilkin FED tarafında 50 baz puan artış söylemleri vardı. Fakat FED, artan enerji ve emtia tutarları enflasyon üstündeki baskıyı arttırmasının beklentisi ve ülke ekonomisinin resesyona girmesinin de önüne geçilmesi için 25 baz puanlık bir artış sonucu aldı. Geç kalınmış fakat doğru bir karar benzer biçimde okunuyor.
TCMB ise bu zamanda değişik bir yol haritası üstünden aşama kaydediyor. 1960’lı yıllarda meydana getirilen bu sistem kısa vadede parite üstündeki baskıları dindirse de uzun solukta gömü üstünde yük olmaya başlayınca uygulama kaldırılmıştı. Şu an için ekonomik konjonktür yarım yüzyıl öncesinden oldukça değişik ve başarı göstermiş olunursa uzun vadeli siyaset için arzu edilen yararları sağlayabilir.
“Döviz açığı bulunan şirketlere yatırım yapmak görece riskli olabilir”
“Yatırımcılar yükselişi yakalamak için internasyonal piyasalarda ihracatta bulunan ve rasyolarının sektör averajlarına gore pozitif yönde, düşük yada yüksek olmasını dikkate alarak; teknik açıdan da uygun seviyelere gelmiş yatırım araçlarına sepetlerinde yer verebilirler. Bu zamanda küresel piyasaları derinden etkileyen haberler anlık olarak piyasalara yansıyor. Kısa vadeli yatırım için kesinlikle zarar-kes kullanılması gerektiği düşünüyorum. Bunlara ek olarak döviz riskinin bulunmuş olduğu bu zamanda döviz açığı bulunan şirketlere yatırım yapmak görece riskli olabilir. Finansal piyasalarda oldukça sık yaşanmayan bu biçim çalkantı dönemlerinde gelecekte değerlenmesi beklenen tarımsal emtialar, endüstriyel madenler, kıymetli maden ya da borsa endeksleri benzer biçimde opsiyonlar uzun vadeli yatırım için olanaklar sunmaya aday gözüküyor.”
[ad_2]
